股票回购是向股东返还价值的另一种方式。它们可以成为一种极为有价值的工具。AutoZone（NYSE: AZO）和通用汽车（NYSE: GM）就是通过股票回购取得巨大成功的两家公司。
恶化的好消息
除非你对AutoZone这家公司和股票非常了解，否则它可能看起来有些不寻常。毕竟，通常对普通车主不利的事情，实际上对AutoZone及其股东是有利的。当消费者遇到汽车问题时，他们可以购买零件自行修理，或者让AutoZone来诊断问题；无论哪种方式，对AutoZone来说，都是一种胜利。这也是为什么该公司常常被誉为“抗衰退”的股票——消费者需要确保汽车正常运行，毫无疑问。
但除了其稳定的财务业绩和几乎免受衰退影响的商业模式外，AutoZone还大量回购了自家的股票，从下面的图表可以看出，这对公司产生了怎样的影响。
图表显示，随着流通股数的减少，每股收益（EPS）上升，推动了股价的上涨。这正是“一个防御性强、韧性十足的分销型业务，可以在市场估值下买入，并且有望加速盈利”的典型例子，Parnassus Investments的投资组合经理Andrew Choi在Barrons.com上表示。“尽管该股票的表现优于市场，但其市盈率并未充分反映其增长的持久性。”
在AutoZone最新的财季中，公司将流通股数同比减少了超过3%，而在过去10年里，AutoZone的流通股数已减少了大约一半。对AutoZone投资者来说，还有一个额外的好消息：考虑到关税带来的波动，鉴于其较高的利润率、广泛的供应链以及产品对车主的必要性，公司应该仍能保持相当的韧性。
底特律之王？
在汽车股中，AutoZone并不是唯一一个利用股票回购的公司。通用汽车多年来一直在进行股票回购，这也为股价提供了显著的提振。
在2023至2025年间，通用汽车宣布了大约160亿美元的股票回购计划——考虑到其市值约为450亿美元，这个数字相当庞大。除了这些回购公告外，这家底特律的汽车巨头最近还宣布了一个新的60亿美元的回购授权。
然而，通用汽车并不像AutoZone那样具有抗衰退的韧性，也无法避免汽车关税的影响。通用汽车进口了一些汽车，并且使用了大量的外国零部件，而这些零部件下个月将面临25%的新关税。
该公司的股票回购计划只是其核心业务繁荣的一个附加福利。例如，在2024年，公司全年的收入增长了9%，在美国汽车市场的整体、零售和车队交付量方面领先，并且在这一年里将其电动汽车（EV）市场份额翻了一番。
结论
尽管看起来投资者更青睐丰厚的股息，这两家公司却展示了在合适的价格执行股票回购时，其效果有多么显著——这正是回购操作的关键部分。话虽如此，这两家公司都已经证明，它们愿意持续且严肃地通过股票回购为股东回馈价值，而投资者目前正从中受益。投资者不应预期这种做法会在长期内发生变化，这也是为何值得继续关注这些股票的另一个理由。
文章来自：Motley Fool
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