对股市做出预测从来不是一件容易的事，因为没有人真正能准确掌握它每日乃至每年的走势（尽管从长期来看，股市总体趋势是上涨的）。
尽管如此，我仍愿在此做出一个判断：未来十年，有三家公司很可能在市值上超过Costco Wholesale（NASDAQ: COST）。以下是对这三家企业及Costco本身的简要分析。
为何以Costco作为基准？
首先，为什么以Costco为比较对象？是否我并不看好它？事实上并非如此，我本人是长期持有Costco股票的投资者。然而，从估值角度来看，Costco的股价近期可能已有所超前。例如，其远期市盈率（P/E）近期高达50，显著高于其五年平均的39倍；其市销率（P/S）为1.53，同样高于五年平均的1.08。
Costco目前在全球拥有903家门店（其中美国和波多黎各占623家），市值约为4280亿美元。如此庞大的体量可能限制其快速增长的空间。此外，若经济如市场担忧般陷入衰退，部分消费者可能不再续缴每年65美元的会员费，担心每次“囤货式购物”开销过大。（尽管Costco价格优惠，但很容易花得比计划多。）
Costco在过去10年与15年的年化回报约为20%。若保守预估未来10年年化增长为12%，其市值可望增长至1.3万亿美元。
台积电（Taiwan Semiconductor Manufacturing，NYSE: TSM）
台积电是全球半导体制造业的巨头。在多数芯片公司仅从事芯片设计之际，台积电则是真正从事芯片制造，其市场份额高达67%，遥遥领先。
其优势之一是与美国英特尔之间潜在的合资关系。在全球推行“芯片本土化”的背景下，台积电在美国投资逾1000亿美元建设生产基地，有望借此受益。苹果公司极可能成为其在美建厂的主要客户之一。同时，人工智能（AI）应用的快速扩展对高性能芯片的需求，也为台积电构筑了强劲的增长动能。
就估值而言，台积电当前的股价较为合理。其过去10年与15年的年均回报率约为20%。即便未来增长放缓至10%，其市值也可能从目前的8230亿美元增长至2.1万亿美元。
Alphabet（NASDAQ: GOOG / GOOGL）
谷歌母公司Alphabet也是未来十年内有望继续超越Costco市值的企业之一。事实上，它当前的市值已达到1.9万亿美元。即便出现严重衰退，Alphabet也极可能维持其领先市值。
更重要的是，该公司当前的估值具备吸引力，其远期P/E仅为16.3，远低于五年平均的22.5倍（部分原因是近期财报逊于预期且公司发布了激进的支出计划）。
但如果这些支出计划能顺利执行，则可能带动新的成长周期。Alphabet旗下资产如YouTube、Nest，以及持续推进中的AI技术、医疗健康布局与自动驾驶出租车服务等，都是其未来增长的潜力来源。虽然监管风险存在，但整体前景依然可期。
腾讯控股（Tencent Holdings，OTC: TCEHY）
虽然腾讯在美国市场知名度不如前两者，但其在中国市场却是科技巨擘，目前市值约为5130亿美元。若未来十年市值增长约2.5倍（年均增长10%），即可超越Costco。
过去十年，腾讯的股价表现虽有波动，但平均年化增长率约为11%。更值得注意的是，其当前估值极具吸引力，远期P/E仅为2.1，远低于五年平均的7.5。
我的同事Billy Duberstein曾称腾讯为“中国最优秀的科技公司之一”，并指出：
- 腾讯拥有中国主流社交平台微信，用户数达13.9亿；
- 是中国最大的手游发行商；
- 拥有金融科技巨头TenPay（腾讯支付）；
- 是国内领先的视频与音乐流媒体平台运营商；
- 亦是中国云计算领域的重要玩家，正自主研发大语言模型“混元”。
虽然中美贸易摩擦为其前景增添不确定性，但腾讯的业务布局庞大且持续增长。例如，2024年第四季度其游戏收入同比增长23%，并将股息提高32%。
总结
尽管预测可能存在偏差，但我认为这三家公司具备未来十年市值超越Costco的实力。当然，这并不意味着我会出售手中的Costco股票，我仍计划长期持有。但若你对上述企业感兴趣，不妨深入研究它们的基本面和未来趋势。
文章作者：Selena Maranjian@The Motley Fool
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