微软(MSFT) 的股价下跌，因为其 Azure 云计算平台的收入处于之前指导的低端，尽管该部门仍然是公司最大的增长驱动力。截至目前，这一下降使得该股在今年略微转为负值。让我们深入分析公司的业绩，看看这是否是一个买入的好机会。
Azure 关注
当微软公布其财报时，Azure 再次成为主要焦点。该部门在财政第二季度的收入增长了 31%，相比第一季度的 33% 有所放缓。这也处于其之前对 Azure 财政第二季度收入增长 31% 至 32% 的指导的低端。
公司表示，其人工智能业务的年收入超过了 130 亿美元，Azure AI 的收入同比激增 157%。它还补充说，Azure OpenAI 应用的数量同比翻了一番，这帮助其 SQL Hyperscale 和 Cosmos DB 解决方案得到了显著采用。与此同时，OpenAI 决定增加对 Azure 的大额承诺。
整体 “智能云” 收入（包括 Azure）同比增长 19%，达到了 255 亿美元。
展望未来，公司预测 Azure 收入在财政第三季度将再次增长 31% 至 32%。然而，它之前曾提到，随着之前资本支出（capex）带来的更多产能，Azure 的增长将在财政下半年加速。公司将非人工智能 Azure 业务的挑战归咎于此，同时指出其仍处于相对产能受限的环境中。
转向微软的其他部门，生产力和业务流程（包括 Microsoft 365 和 LinkedIn）在同比增长 14% 的情况下，收入达到了 294 亿美元。Dynamics 产品和云服务的收入以及 Office 365 商业版都增长了 15%。LinkedIn 收入增长了 9%，而 Office 365 消费者收入增长了 8%。
微软表示，客户在各类交易中对其 Microsoft 365 Copilot 的采用正在加速。它补充说，在可用的第一季度购买 Copilot 的客户在过去 18 个月中，座位数总共增加了超过 10 倍。
其 “更个人化的计算” 部门（包括 Windows 和 Xbox）的收入同比持平，达到了 147 亿美元。该部门的搜索和新闻广告业务表现强劲，收入增长了 21%。
微软的总收入同比增长 12%，达到了 696 亿美元，每股收益（EPS）增长 10%，达到了 3.23 美元。这一业绩轻松超过了分析师共识预期的 688 亿美元收入和 3.11 美元 EPS，数据由 LSEG 汇编。
对于财政第三季度，公司预计其智能云部门的收入将在不变货币下增长 19% 至 20%，达到 259 亿至 262 亿美元，而其生产力和业务流程部门的收入预计将在不变货币下增长 11% 至 12%，达到 294 亿至 297 亿美元。更个人化的计算部门的收入预计将在 124 亿至 128 亿美元之间，这将低于一年前的 156 亿美元。
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投资者应该买入吗？
尽管 Azure 的收入和指导可能让投资者失望，但它仍然是微软业务中最强劲的部分。该业务的人工智能部分仍然非常强劲，尽管仍然受到产能限制。同时，公司对计算成本的下降持乐观态度，认为这将导致更多的消费。它指出，每个周期由于软件优化推理，看到的改善达到了 10 倍。
与此同时，随着客户开始更广泛地采用其 AI Copilot，微软的 Office 365 商业业务的收入开始加速增长。早期客户继续增加座位数，这对未来业务是一个好兆头。每位企业用户每月 30 美元的费用，这是一个不错的增长机会。
该股目前的前瞻市盈率（P/E）低于 28，基于财政 2026 年的分析师预估。这对于一家拥有良好经常性收入来源和众多人工智能机会的软件和云计算公司来说是一个合理的估值。
MSFT PE 比率（前瞻 1 年）数据来源于 YCharts
总体而言，我认为微软的业绩总体上是稳健的。虽然未能达到一些高期望的 Azure 业绩，但这是一家在人工智能领域引领潮流的公司。因此，我认为长期投资者可以利用股价的下跌来购买或增加对这家持久科技公司的投资。
文章来自长桥证券
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