马斯克自动驾驶的野心很大，但现实往往比他想象的更复杂。
15 日，高盛 Mark Delaney 研究团队发布了一份关于特斯拉 FSD 及其 Robotaxi 的最新研报。高盛预计，特斯拉的 Robotaxi 业务将在 2026 年下半年开始商业运营，并在 2027 年实现约 1.15 亿美元的收入。
特斯拉最新的 V13 版本 FSD 系统性能大幅提升。它能在 97% 的驾驶过程中无需人工干预，关键干预距离达到了 400-450 英里。
然而，这个成绩和真正的"无人驾驶"还有不小的差距。高盛指出，FSD 技术虽然在不断进步，但其表现还未能达到超越人类驾驶的安全水平，距离完全自动驾驶的目标还有很长的路要走。
FSD 技术持续升级，V13 版本表现显著提升
高盛指出，特斯拉的 FSD（全自动驾驶）技术正在快速进步，最新的 V13 版本在性能上较 V12 有显著提升。
根据高盛团队的测试体验、众包数据以及第三方评价，FSD V13 的关键干预距离达到了 400-450 英里之间，97% 的驾驶过程中无需发生干预。
尽管如此，研报也提到，FSD 技术距离实现完全 “眼睛脱离”（L3 级自动驾驶）或 “消费者级自动驾驶”（L4 级自动驾驶）仍有很长的路要走。例如，Waymo 的历史数据显示，其车辆在加州的城市环境下每 8.5 万英里才会发生一次关键干预，而特斯拉目前的表现还有很大改进空间。
此外，根据美国政府的交通安全数据，普通车辆每 60-70 万英里可能发生一次事故，而特斯拉 FSD 的表现尚未达到超越人类驾驶的安全水平。
研报认为，虽然特斯拉计划在 2025 年第二季度实现比人类驾驶更安全的目标，但这一目标可能难以按期完成。不过，随着 FSD 性能的不断提升，高盛预计其市场渗透率和收入将逐步提高，这也将对特斯拉汽车业务的毛利率产生积极影响。
Robotaxi 业务：2026 年启动，2027 年初见成效
高盛在模型中首次单独拆分了特斯拉 Robotaxi 业务的收入。研报预测，特斯拉的 Robotaxi 业务将在 2026 年下半年开始商业运营，并在 2027 年实现约 1.15 亿美元的收入。
根据特斯拉的规划，该服务初期将率先在美国德克萨斯州和加利福尼亚州落地运营，这两个地区的法规较为宽松。此外，特斯拉预计将在 2026 年开始生产专用的 Cybercab 车型，但高盛指出，特斯拉对时间表的规划往往过于乐观，实际进展可能会有所延迟。
为了提升 Robotaxi 服务的可靠性，特斯拉计划在运营中采用远程协助和地理围栏技术，而这些技术在目前的 FSD 消费者版本中并未使用。类似的模式已被 Waymo、百度 Apollo 和小马智行等竞争对手采用，证明其有助于在有限地理范围内提升自动驾驶性能。
研报估算，到 2027 年底，特斯拉 Robotaxi 的车辆数量将从 2026 年的 300 辆增加至 1500 辆，单车每日服务 15 到 20 次，每英里的平均收入在 2.5 美元左右。
当前，Waymo、小马智行和 Mobileye 等公司均已取得了显著的技术和市场进展。例如，Waymo 在美国多个城市开展了 Robotaxi 服务，其车辆每 8.5 万英里仅需一次关键干预，并已累计完成超过 500 万次载客行程。相比之下，特斯拉的 FSD 还需要进一步优化以应对复杂的城市环境和恶劣天气条件。
Model Y 车型升级：市场反应符合预期
研报还提到了特斯拉近期发布的 Model Y。2025 年 1 月，特斯拉在亚太市场推出了升级版 Model Y。新版本在续航里程上提升了 4%-7%，并增加了后排屏幕、环境灯、前保险杠摄像头等新功能。此外，新车型的加速性能也有所提高，内饰设计更加静音。
虽然升级后的 Model Y 售价较老版本提高了 4%-5%，但高盛预计，在大规模生产后，价格可能会有所回落。
文章来源 长桥证券
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