川普要“按月加征关税”？
随着川普上台临近，很多的观察员和分析师都想知道，未来川普的各种政策会呈现什么样子。今天彭博就报道称，川普团队正在讨论一个按月加征关税的计划。我们就一起来看一下这个计划的具体内容，以及他们的考量。
知情人士透露，之所以采取这种逐步加关税的策略，一方面是要提升川普在海外的谈判筹码，另一方面是要降低对于关税的影响。其中一个提案是每个月加征2%-5%的关税，可能通过《国际紧急经济权力法》授予的行政权力实施。不过这个提案还在初步讨论阶段，并没有交给川普本人。
目前参与这项任务的包括财政部长的提名人贝森特、国家经济委员会主任提名人话赛特、和经济顾问委员会主席米兰。消息传出后，中国人民币及澳元和纽元等与中国经济密切相关的货币，均有所升值。离岸人民币上涨 0.1%，澳元上涨 0.3%。
在去年总统竞选期间，川普就提议过，要对所有进口商品征收 10%到20% 的最低关税，对中国出口商品的关税，更是可能高达 60%或以上。而如今他上台在即，各种媒体都在争相报道，试图厘清川普届时真的实施关税到底会有多激进。之前我们频道也分享过华盛顿邮报的一篇文章，里面就写道川普只会对所有国家的部分商品加征关税，显著收窄了范围，结果很快就被川普辟谣。
所以现在关税实施的不确定性，就让很多投资者和企业只能瞎猜，或者观望。美债收益率的上涨，也有一部分是投资者对未来关税风险的反映。IMF的执行总裁就表示，关税威胁已经在不断推升长期的借贷成本，也就是长期利率。即便全球央行基本上都在降息，长期的利率却不降反升，这种反常的现象需要防范。
阿吉先想和川普说，你先别急着辟谣，不然观众又要说我了。那么，假设这个消息属实，可能会带来两种的影响。第一种比较悲观。之前有华尔街的分析师就表示，如果关税是一次性的，那么美联储可以忽略它，因为它相当于一个一次性的涨价，只要再等一段时间，去通胀的进程又会持续。但是如果关税是逐渐加的，反而会带来问题，因为美联储很难判断，通胀的顽固到底是因为通胀本身，还是因为川普的关税。这种不确定性就会让他们更倾向于观望，降低年内降息的可能性。
第二种比较乐观。主要的观点是认为这种加关税的方式，不会对企业有太大的冲击，而且因为战线拉长，所以数据上并不会体现出来，企业们也有更多的时间准备来降低影响。
我自己是偏向第二种，从上面的计划可以看到，川普的团队更像是在把关税当做一个谈判筹码，同时也在考虑如何降低关税对通胀的影响。如果是个谈判筹码的话，那么最终是想要通过获得好处来避免加关税，所以这实际上降低了实际的关税威胁。不知道大家对这个方案有什么想法呢？川普真的想加关税吗？还是只是打着关税的旗号另有所图呢？欢迎在下方评论区里留言。
加州山火对美股影响，重挫保险业！
截止到目前为止，洛杉矶的山火已经造成24人死亡，烧毁了12000栋房子，而且还没有结束，帕利塞兹和伊顿两大重灾区火势并没有得到控制，还改变了方向，促使更多地区的人撤离。而妖风还在呼啸，干燥的天气加上丰富的木材，其他地区随时有可能再起火。BBC就总结了这次的火势蔓延有多快。从图中可以看出，在1月7号的下午2点左右，只是一小撮地区着火，但仅仅过了24小时， 在妖风的肆虐下，火势迅速蔓延，一口气覆盖了超过10英里的，近100平方公里的面积。现在很多地区都沦为了废墟，不计其数的照片、画作、艺术品和地标被摧毁。
根据高盛的估算，这次山火造成的保险损失可能会高达300亿美元，如果算上没有承保的损失，大概率会超过400亿。富国银行就表示，Allstate，Chubb，American Internation Group，和Travelers这几家它们研究的保险公司，风险敞口最大。从图中可以看出，它们确实在山火爆发之际有了不小的跌幅。
除了这几家之外，还有Mercury General和Cincinnati Financial，其中前者的股价暴跌了近30%。这还是美国方面的保险公司，一些日本的保险公司也未能幸免，比如东京海上控股株式会社、Sompo控股公司等，合计承担了约3%的保险损失。多数的分析师表明，这场灾难对保险行业的打击将是前所未有的，目前只是估计的数额，因为烧毁了不乏有博物馆和名人的收藏，等到未来核实，估计赔付还可能进一步升高。
阿吉认为，一次巨额的赔付，可能可以彻底摧毁一家保险公司，而且现在火势还没有结束，所以我并不建议抄底受影响的公司，而且从上面可以看出，除了Mercury之外，其余的保险公司下跌幅度也并不明显，从一个风险收益比的角度并不划算。从一个风险的角度，大型的全国性保险公司会更低一点，他们通常基本面更强，而且业务足够分散，能够抵御这次的冲击，未来还能通过涨保费回血。需要警惕的是业务集中在加州，集中在洛杉矶地区的保险公司，比如Mercury的比例就是上面所有公司中最高的，于是遭受了最严重的打击。
保险当然是受到冲击最严重的行业，但除此之外，还有很多其他行业，包括REITS行业、旅游行业、零售行业等。JP摩根就说，Target是最受山火的零售商之一，有66个门店处在影响范围之内，占公司总门店数量的3.3%。奢侈家具品牌RH，也有5%在覆盖范围，这些零售商可能需要注意。一众酒店还有Airbnb，则在给撤离的居民提供住所，部分酒店给了很深的折扣，Airbnb则提供免费的住宿。这些措施对业绩的影响还不明确，但是可以肯定山火会让LA的旅游业出现短暂下滑，对业绩产生冲击。
除了冲击，肯定也有一些行业和公司会从中受益。其中最明显的就是建筑建材公司。Investing.com就指出，包括Toll Brothers，Lennar、DR Horton还有KB Home，这几家住房开发商，股价都在这期间出现了上涨。不过从今天的表现来看，比起大火带来的业绩机会，通胀降温，降息预期升高对这些公司的股价有更明显的提振。而我们熟悉的Home Depot、Lowe’s等公司，则需要等到灾后重建才可能看到利好。它们也属于零售板块，目前在火势还没彻底平息之前，更容易受到消费下降的负面冲击。
其实比起这些，有一个点可能对目前的股市是一个利好。那就是山火的宏观影响。这次山火是美国历史上前20大的灾害之一，高盛就因此估算，可能会对1月份的大非农数据带来1.5-2.5万的负面冲击。与此同时，根据他们对历次大型灾害的损失统计，这次损失的规模将会对一季度的GDP产生0.2%的拖累。相比之下，CPI并不直接统计房屋保险，而在PCE里面，房屋保险只占到0.1%，即使未来涨价也难以对通胀产生显著的影响。如果因此降低了市场对于经济强劲的观感，可能有助于提升降息预期。
阿吉当然还是希望山火尽快平息，受影响的人能够赶紧生活，回到正轨上。上面分析的投资影响，整体来说比较短期，也不太会有持续性的影响，所以不建议我们投资者过分关注。不过，如果因为山火带来了新的法律法规，影响了比如保险公司的经营环境，那就另当别论。届时可以找机会再进行分析。
PPI出利好！明天CPI稳了？
今天早上，美国劳工部公布了生产者价格指数PPI，这份数据包含了美联储关注的PCE的组成部分，也是一个重要的通胀指标。一些分析会把PPI当做是CPI的前瞻，而这次的PPI无疑透露了好消息，我们就来看看这次的数据表现如何？对于当下市场又有什么影响呢？数据显示，12月，名义PPI环比上涨了0.2%，低于预期的0.3%和上个月的0.4%，全年为3.3%。除去食品和能源的核心PPI更是环比0增长，显著低于预期的上涨0.3%，全年为3.5%，大幅低于预期的3.8%。显然通胀降温对于当下的市场来说无疑最好的消息，于是三大股指在数据出炉后，就出现了显著的跳涨，十年期国债收益率也大幅下挫。
CME上，市场对于美联储降息的预期，也稍微有了一定的调整，从原本预期9月份降息，提前到了7月份，不过目前还是认为全年只会降1次。
报告指出，这次PPI的上涨，基本上全由商品端推动，服务端的价格基本没变。商品端环比上涨了0.6%，不过主要是由能源价格推动，能源环比上涨了3.5%，其中汽油价格上涨了9.7%，而更为关键的核心商品则环比0增长。这对于通胀继续回落肯定是个好消息。川普在竞选的时候就承诺，要鼓励美国大肆开采石油，应该有助于持续压低油价，所以这部分不存在持续上升的基础。服务端方面，这次交通和仓储环比上涨了2.2%，主要是由客运价格推动，上涨7.2%。这也不奇怪，节假日期间，大家出行较为密集，可能推升了价格。但是贸易和其他服务都在下滑，分别下滑了0.1%和0.2%，这两者反映核心服务有通缩的现象，未来我们需要观察，这样的趋势是否持续，如果持续通缩可能还要美联储降息来支持。
阿吉认为，有了PPI的好消息，市场起码对于明天CPI的担忧减弱了一些。如果明天CPI再出现好消息，那么无疑会显著缓解这段时间，市场对于通胀的担忧，也会让长期利率进一步下滑，促使美股上涨。现在市场预期名义CPI会环比上涨0.3%，全年上升到2.8%，而核心CPI则预计会上升0.2%，低于上个月的0.3%。花旗银行就表示，0.3%的名义CPI依然会让核心PCE下滑，利好降息。总之明天的CPI报告会非常关键，可能会决定未来几周的市场走势，值得注意。
文章来源：美投讲美股，作者：阿吉
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