2025年，什么是我们投资者最需要关注的？我想答案有很多，但有一点是毋庸置疑的，那就是美国总统川普。自川普当选以来，美股是一路高歌猛进。一个月的时间标普上涨6%，纳指大涨10%。大量明星个股纷纷飙升，特斯拉大涨70%，Palantir上涨50%，比特币直接突破10万美元大关！
另一边，各种隐患也纷至沓来。美联储25年的降息预期大跌，甚至有了加息的可能！通胀担忧死灰复燃！美元，长期国债利率纷纷飙涨！
所有这些都与川普上台有着密不可分的关系。显然，川普的上台已经成为了一个我们不得不关注的转折点。
不过幸运的是，与普通的转折性事件不同，川普上任的影响，我们是有迹可循的，毕竟他曾经有过四年的执政经历。马克吐温曾说，历史不会简单的重复，但永远有相似之处。
于是美投君就去深扒了一下，川普上一任任期中各种历史事件，以及它们的影响，还真就让我找到这么一些惊人的线索！似乎历史又一次要重演了！
那今天，美投君就打算带各位，一起来回顾一下16年到20年，上一任川普任期内，都发生了哪些影响市场的大事？我们来看看，这对于我们今天都有怎样的影响呢？
上一轮川普政策 & 前言
回顾整个川普任期的四年，我们可以看到，美股市场的表现是五花八门的。有2017年这种，几乎不带任何回调的大牛市，也有2018年这种，持续不断地巨幅震荡。有2019年这种动荡上升，还有2020年这种史无前例的大崩盘，以及崩盘后的急速拉升。我们不能说所有这些都完全是川普造成的，但这其中每一个点却都有他的影子。那接下来，我们就按照时间顺序，把各个重要的政策节点都给大家重现一下，看看有什么是值得我们今天的投资者来借鉴的？说句题外话，我在全局整理的时候发现，川普政策的顺序也是有讲究的，大招都憋在了后头，越往后越精彩。
在梳理之前，咱得先做一个防杠提醒，市场是永远不可能只受到一个因素的影响就变化的，这其中一定还有很多其他因素。但咱今天这里分析的各种历史事件和影响，就只是提炼出川普的这部分，目的是为了帮助各位了解川普政策的具体影响。你可别说，当时还有啥啥原因你咋不提呢？不是不提，是没工夫都分析，它们也不是咱这期视频的重点。
川普政策：从限制监管到去监管
一提到川普政策，我相信很多人都会想到减税、贸易战，这些当年闹得沸沸扬扬的政策。但实际上，当年对于市场最立竿见影，也最为深远的一个政策，却被很多人都忽略了。有趣的是，这次川普又再次提出了相同的政策，结果又一次没能激起市场上的任何水花。但相信看过这段历史之后，也许你的看法就会彻底发生改变了。而这就是，川普的去监管政策。要想了解为什么去监管如此见效，我们得先简单了解一下当年的背景。08年金融危机大家应该都知道。在那之后，美国政府为了亡羊补牢，开始对各行各业不断的去施加监管，尤其是导致了金融危机的银行业。而执政的奥巴马又是民主党，他们本来对于政府干预就没有什么太大阻力。而这就导致了，之后的这8年间，监管不断的加码，美国企业是苦不堪言。
在川普就职典礼当天，他第一个宣布的，就是自己的限制监管政策！注意，是限制监管，还不是去监管。这时政策的初衷就是限制新监管的增加。为表决心，川普提出，‘要想增加一条监管，你必须要给我削减两个！’。老大都发话了，那底下的人自然是诚惶诚恐。美国的监管部门，几乎是同时停下了手中所有正在推进的监管工作，屡着之前发布的所有条款，开始寻找能够去掉的东西。
结果有意思的是，这条原本是打算限制监管增加的政策，最终却变成了一个大幅去监管的政策。在2017年一年，删掉的条款数量，竟达到了新增条款的22倍！在监管去除后，企业终于是可以放开手脚的做事情了。在这一年，美国上市公司的业绩纷纷开始提升，尤其是那些传统行业，比如金融，工业，医疗等等，均有了不俗的利润增长。要知道，这时备受期待的减税政策还在国会扯皮呢，压根就还没有实施，这样的利润提升很大一部分原因，就来自于去监管的效果。
而这其中，效果最为显著的当属金融版块。你能想象吗？金融版块，一个传统的不能再传统的板块，在2017年这一年，整个板块上涨了50%！这背后不仅是去监管的消息面影响，也是银行实实在在的利润提升支撑起了他们的股价。
在一轮又一轮的去监管政策下，美股上市公司的利润普遍都得到了提升，而美股也开启了一轮强劲的牛市。在17年年末，投行Morgan Stanley就表示，‘It’s all about deregulation’，意思就是，今年的牛市全部要归功于川普的去监管。喜欢往自己脸上贴金的川普怎能放过这样的好机会，18年年初，他就发推表示，美股的这轮上涨全要靠他的政策。吹嘘归吹嘘，但不得不说，这其中川普的去监管确实起到了非常重要的作用。
而回顾现在的市场，去监管也是这次川普率先会推进的政策之一。我想同样的利好也是值得我们投资者期待的。而这也很可能再次成为企业业绩提升的一个意外因素。尤其是对于金融，工业，医疗，材料等传统板块，去监管的影响会尤为明显。除此之外，AI技术原本也是监管的‘眼中钉’，年川普的去监管政策，也很可能对AI行业的发展是一种促进，这值得期待。
川普政策：减税
‘减税’，要算是川普上个四年，最为人所熟知的政策之一了。但其实刚刚咱们也提到，减税政策并没有像想象中那样直给，过程中可以说是一波三折。而减税对于市场的影响也非常的复杂，从结果来看，很多现象到现在都还很难说得清。那当年的减税政策究竟是怎样发生的呢？市场的反映又如何呢？这次川普同样带来了新的减税方案，看懂了上一段历史，对于我们今天的投资来说，有很强的参考价值。川普第一次提出减税这个想法，还要追溯到2016年9月他当选之前。在一次竞选活动中，他突然表示，要将企业税从当时的35%，一口气降到15%！这么大幅度的减税方案，放到美国历史上也是绝无仅有的。
然而，这一提案，在当时却并没有在市场上激起什么水花。因为当时川普民调大幅落后希拉里，没人认为这么一个‘口不择言’的商人最终能够上台，市场就没有把他太当回事儿。
但后来的结果大家也都知道了，川普爆冷击败了希拉里，赢得了2016年的总统大选。有意思的是，川普胜选当晚，美股夜盘出现暴跌，一度跌超了5%，甚至触发了夜盘的熔断机制。当时的市场认为，川普的当选纯属就是一个黑天鹅事件，他在竞选前的‘口出狂言’，很可能都将成为竞选后的‘风险事件’。
不过奇怪的是，到了第二天，市场莫名其妙的就涨了起来。大家突然意识到，与其去担心未来这几年的各种不确定性，还不如先把确定的事情炒起来。而这个最具确定的利好，就是减税！理论上，减税不仅来得快，而且效果也强。如果税率真的能从35%降到15%，那就意味着企业盈利立马就能提升个30%，这必然会给股市带来十分积极的影响。
的确，股市接下来这段时间的上涨，主要就都来自于对于减税预期的炒作。可能有人要说了，你刚不还说，17年的上涨都来自于去监管吗？确实，如果我们从17年底往回看，去监管确实起到了更为重要的作用，但他的作用主要体现在，实实在在的企业盈利的提升上。而减税则更像是一张大饼，他挂在天上，一直挑逗着投资者的乐观情绪。
在川普上台三个月后，他正式公布了自己的减税方案。方案中他兑现了竞选时的承诺，要将企业税从35%降到15%，并称这是一代人一次的税制改革。但这并不是最终的结果，只不过是一个提案而已，随后还需要起草正式的法案，然后再提交给国会进行投票，最后通过了才能正式实施。而这个过程就充满了太多意外了，也给股市带来了很多意想不到的变化。
减税政策等一度接近“难产”
首先是，由于这个法案颠覆性太强，光起草就花了半年的时间。要知道起草法案可是共和党他们自己要做的事儿，可见共和党内部，对于川普这项大胆的政策都很难达成共识。直到2017年的11月2日，减税法案才正式起草完成。这时距离川普当选已经过去了1年之久。不过好在这段时间，市场的表现还算不错，，由于一直有减税这张大饼在，上涨的趋势还算稳定。紧接着，草案提交到国会之后，不出意外的，遭到了民主党的强烈反对。民主党党鞭佩洛西，纠集一种幕僚，大肆攻击川普的减税方案，说他这是给最有钱的1%富豪的一种福利。
不过实话讲，民主党反对倒并令人意外，市场也没出现什么太大反应，毕竟当时共和党掌控着参众两院，要想通过总统的提案其实并不困难。可令市场措手不及的是，最终法案却并没能在国会中通过，经过了非常多轮的拉扯，最后几近搁浅。而这又是为什么呢？
答案是意料之外，但也在情理之中。因为共和党他们自己发生内讧了！在众议院的投票中，有12名共和党人倒戈，直接就拒绝了总统的提案。看到这种结果，投资者就有点儿坐不住了，持续上涨的趋势发生扭转，市场出现了一次不大不小的回调。
而比投资者更坐不住的，是川普。他的大话已经放出去了，要在18年1月1号正是开始他的减税政策，这还有一个月，草案都还没通过，那怎么行呢？于是迫于无奈下，川普最终做出了妥协。为了换得自己共和党人的支持，他把原来的减税至15%，上调到了21%。这次妥协最终换得了理想中的结果，在草案出台一个月后，川普以51比49的微弱优势，通过了减税法案。
那当时市场的反应如何呢？照理说，减税从原来承诺的15%，变成了21%，市场应该很失望才对，但实际上却并没有。或许是因为持续一年的不确定性终于是尘埃落定了，法案通过后，市场显得前所未有的兴奋，美股在牛市中起跳，实现了一年中最猛的一波上涨。
整体来看，17年的股市，这可以说是过去10多年来，让投资者最舒服的一年。不仅全年实现了超过30%的上涨，而且过程中几乎就没有出现过任何像样的回调。这一方面是去监管带来的真实业绩的提升，而另一方面，也是减税政策这张大饼一直铺垫的利好。我认为这两者是缺一不可的。如果没有去监管带来的业绩支撑，我想减税的各种不确定性，最终还是会带来更大的股价波动。
未来川普政策 & 美股走势
而对于本次川普的政策我认为也会是如此。这次川普提出要将企业税从当前的21%，进一步削减至15%。这虽然没有上一波的幅度大，但肯定也会是对于市场有非常积极的影响。而在政策真正落地之前，这个利好也仍有不少的炒作空间。不过咱投资者也得意识到，减税政策的落地并不会是一帆风顺，这个过程中一定也少不了各种拉扯。这时企业的真实盈利会变得异常重要。如果企业盈利能像上回似的持续提升，那么这些政策的拉扯，其实对于股市的影响并不会太大。
但一旦企业盈利并未出现任何显著变化，那么减税政策的拉扯，很可能成为左右市场的重要推手，这其中有几个关键的节点需要咱们投资者特别注意。一是草案开始起草的节点，这时股市会相对平静，甚至有炒作的可能。二是草案起草结束提交国会批准的节点，这是风险最高的时刻，任何拉扯都可能带来股价的波动。三是最终减税政策的通过。从之前的经验来看，只要不出太大意外，不确定性的消失对于市场都会是一种利好。当然，所有这些只是根据历史做出的参考，到时具体情况恐怕还要具体来分析，但至少现在我们能够有一个基本的预期，能帮助我们更加安心的投资了。
2018-19：中美贸易战 & 美股走势
关于中美贸易战，相信很多人还记忆犹新。18年，他当时他几乎占据了当年新闻的全部头条。你看18年的股价表现你也能知道，当年贸易战的影响有多大。这些大幅波动的背后，几乎全部都有贸易战的影子。而我们这一次川普上台后，态度可是比上次要更为强硬。不仅要给中国加关税，世界其他国家也都得加。那么他这次对股市会有怎样的影响呢？我们不妨来看看，上次贸易战中的美股市场都发生了什么？
其实在18年中美贸易战开打之前，美国就已经跟很多其他国家已经展开了贸易战了，包括加拿大，墨西哥，欧洲，日本等国家，都在扫射范围之内。不过，这些国家最后基本都在川普的淫威下，或多或少做出了让步，所以对于整个市场来说，当时也并没有造成太大的影响。直到川普遇到了中国。
2018年1月，川普宣布，对进口的洗衣机，光伏产品，以及污水管道配件等，征收30%到110%不等的关税，虽然没有点名道姓，但明眼人都看得出来，这矛头就是直指中国，此时，贸易战担忧甚嚣尘上。又赶上当时美联储正准备要加息，美股迎来了一波10%的回调。
紧接着，重头戏发生在3月，川普铺垫的大招终于是来了。3月22日，川普签署了一份总统备忘录，指责中国侵犯美国知识产权，决定对中国600亿美元的商品加征关税。这种规模的关税在之前是绝无仅有的，一下子就引起了市场警觉。
但你别看川普说的是挺唬人，其实这都是套路，在实际的关税政策上，川普还特地加了这么一条，“保留30天征询公众意见期”的条款。这其实就是给中国一个台阶下，在这30天内，只要你给美国做出些让步，那这个关税就算拉倒了。这招川普在其他国家身上是屡试不爽，本来打算再挑个软柿子捏，怎料到中国这里，啃到硬骨头了。
在备忘录签署的第二天，中国非但没有让步，反而做出了强硬的回击，宣布要对美国价值30亿美元的100多种商品，加征关税。中国的强硬态度是市场始料未及的，之前跟别人那儿没见过这么横的！于是美股连续两天大跌2%以上，又经历了一轮8%左右的回调。自此中美贸易战算是正式打响了。
贸易战这一开始，鸣枪示警的效果双方都达到了，但其实桌子底下，双方都不想要加税。很快，在5月中美双方发表了《中美联合声明》，表示同意采取措施减少贸易逆差，鼓励双向投资，创造公平的竞争环境。中国外交部也表示，双方已达成共识，不会打贸易战，并停止了加征关税。至此加征关税的事儿看起来算是告一段落了，市场也很快恢复了之前的高点。
可好景不长，5月29日，美国率先反口，表示仍将对中国加征关税。两周后，川普表示还会对340亿美元的产品，征收25%的关税，并强调，如果中国敢报复，他就再加更多的关税。这相当于是在谈判过程中，直接掀桌子了。此举招致了中国的激烈反弹，很快中国同样给美国价值340亿美元的商品，加征25%的关税，并表示未来还有160亿要加，让美国回去等通知。这一波中美算是官宣撕破脸了，市场恐慌情绪再起，两周时间内再次下跌了5%。
三个月后，18年9月，川普又出招了，他突然宣布，将对中国价值2000亿美元的商品征收10%的关税，一周后就实施，而到了19年的1月1日，这个关税还将会上升到25%。川普说，我们给了中国一切机会公平地对待我们，但是，到目前为止，中国一直不愿意改变自己的做法。
而中国也立即做出了反击，宣布对美国600亿美元的商品，加征10%到5%的关税，同样是在一周后开始实施，并表示，如果美国继续提高关税，中方也会给予相应的回击。同一天，中国在WTO上起诉美国，指控他违反了世贸规定。这轮对抗下来，美股跌得更惨，直接回调了15%。
但这还不是最惨的，紧接着的一起意外事件，将两国剑拔弩张的气氛推向了高潮。12月1日，就在中美两国元首会面期间，传出了这么一则让人始料未及的消息。加拿大警方应美国政府的要求，逮捕了华为创始人任正非的长女孟晚舟。并且即将将她引渡至美国接受审判。
在两国元首坐下来谈判期间，出了这么一档子事儿，割谁谁也受不了。打个不恰当的比方，就像是，中美这两口子正跟被窝里谈恋爱呢，加拿大过来直接把被窝给掀了。这下中方哪还有心情再给你谈判，直接就拍桌子走人了。之后，双方开启了极限互怼模式，中美贸易战再没有了缓和的余地。
市场这回是真害怕了，本来当时市场就受到美联储加息的影响，再加上贸易战全面开打，整个12月份，美股几乎是天天下跌。大盘从2800点，一路狂泻至2350点，一个月内大跌了16%。自九月川普宣布对中国2000亿商品加征关税以来，美股已经下跌了超过20%，进入了技术性熊市。这也是08年之后，美股最惨烈的一次下跌。
时间到了2019年，随着美联储的转向，美国股市整体开始回暖。但贸易战的硝烟依旧没有褪去。两国在此期间进行了十多轮的高级别磋商，情况时好时坏。其中最严重的两次事态升温，都导致了美股不同幅度的下跌。一次是在5月，川普发推，指责中国出尔反尔，威胁要上调关税金额，美股下跌7%。另一次是8月，美国扩大了加征关税的范围，中国反制，暂停了美国农产品的进口，并放任人民币贬值。这次美股跌了6%，但速度惊人，创下了全年单日最高跌幅。最终，贸易战在20年年初落下帷幕，随后疫情到来，贸易战便逐渐消失在了人们的视野当中。
在整个贸易战的两年当中，美股总共发生了6次回调，幅度在6%-20%之间。这6次回调虽然不能说单纯都是由贸易战所导致的，但毫无疑问贸易战都起到了非常重要的作用。而反观我们这次即将面临的川普加关税政策，贸易战的风险也同样不低，尤其是中美之间的对抗。而一旦贸易战开打，像18、19年这样的波动，很可能再次成为家常便饭。
中美贸易战对美股的启发
回看整个过程你会发现，其实市场反应的决定性因素，不在于川普的威胁，而在于中国的反制。川普的关税机枪是无差别扫射的，他对谁都一样，但不一样的是中国。中国的态度强硬与否，反制程度是高是低，才是决定市场恐慌程度的关键。咱这里没有立场，也不评判双方的对错，就是指出，对于咱一名投资者而言，我们真正应该关注什么。另外，从上一次贸易战的经验当中，我们也需要意识到，整个贸易战的过程注定是漫长且反复的。大家别以为一次谈判的好转，或者一次共识的达成，问题就将会结束了。川普在贸易谈判上不可预测，中方的反制也反复无常。我们投资者需要时刻做好，下一次对抗升级的准备，而每一次升级对于股市来说，都将会是一个不小的风险。
但话又说回来，如果我们用全局视野来看，你会发现，其实每一次因为贸易战带来的下跌，都是一次不错的抄底机会，至少从历史经验上看是这样的。每一次风险爆发，美股无一例外都走出了典型的V字形态。下跌跌得急，反弹弹的猛，没有一次是持续阴跌，或者长期萎靡的，这正是很好的buy the dip的机会。而走出这样的形态，其实背后也是有原因的。贸易战虽然吓人，但说到底不过是个短期风险。市场始终是相信无论多大的分歧，最终都是会通过谈判来解决。而对于我们这次潜在的贸易战来说，我认为情况也不会发生改变。投资者在应对风险的同时，也别忘记把握机会。
结语
好了，到这里，川普上一任期内，对于股市影响最大的一些事件，就都跟各位看官梳理完了。著名基金经理Ray Dalio曾说，每一次股市的上涨和下跌，归根结底，不过是旧事重演。我想，在回顾了整个上一次川普的任期后，对于即将到来的这4年，我们投资者心中应该已经有了一个基本的把握了。但话又说回来，川普的政策再重要，也不过是影响美股的众多因素之一。了解他的影响很关键，但我们也不能以点盖面，要想真正把握2025年美股投资，还需要了解更多的宏观趋势，以及关键的风险。下一期视频，我将会给大家带来我筹备已久的，2025年投资展望，届时我会系统性的给大家介绍，2025年我们最需要关注的机会和风险。大家一定不要错过哦！
而就对于当下的美股市场来说，相信有不少谨慎的看官已经发现了，市场的情绪有些过于高涨了。倒不是说情绪高涨就一定有问题，只是我们必须要清楚，这种高涨情绪的背后，它的风险真正在哪？事实上，经过我深入研究后发现，真正情绪高涨的多是散户，很多机构还是非常谨慎的。
文章：美投君
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